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有色金属行业动态

冬季矿山减产叠加冬储带动 国产锌矿加工费跌至逾两年新低 【SMM分析】

近期,国产锌精矿加工费延续下跌趋势,Zn50国产TC(周)截至1月26日,暂时持稳于3900~4300元/金属吨,均价报4100元/金属吨,跌至2022年9月30日以来的新低。

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而回顾2023年的锌加工费走势情况,在2023年前五个月,国内50品位锌精矿周度加工费整体呈现下滑态势。2023年年初,沪伦比值弱势运行,锌精矿进口窗口关闭,一季度一度呈现进口亏损扩大的现象,冶炼厂采购零单进口锌精矿意愿降低,且海外秘鲁和澳大利亚因部分矿山因洪水等极端天气和罢工等影响,上半年海外锌精矿同比减少5.8万金属吨,同时欧洲前期因能源问题减停产的冶炼厂逐步复产,对海外矿的需求增加,造成流入国内的量亦有减少,海外矿供应偏紧。同时上半年国内锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平,冶炼厂开工积极性较强,甚至出现满负荷生产的情况,带动上半年精炼锌产量不断释放,提升至55万吨左右的高位,对矿的需求量增加,推动加工费持续下行。 而进入2023年下半年,虽然锌精矿进口窗口持续开启,但不改锌精矿相对偏紧的状况,主要是进口加工费基本以交易远端为主,根据测算,海外矿呈现供应偏紧的态势,且自2023年下半年以来,海外矿端频频发生因锌价下跌,成本抬升等原因导致矿山关停等消息,进一步加剧了远期海外矿端供应偏紧的预期。 国内方面,7月随着国内矿山受疫情和冬奥会影响减少,矿山生产基本恢复正常,且随着政策的放开,部分地区的小型矿山亦有复产,带动国内锌矿加工费在短期内保持坚挺并小幅上行。 进入9、10月份,冶炼厂进入冬储阶段,对原材料矿端需求旺盛,导致加工费开始转为下行;待到11、12月份,随着冬季严寒天气的到来,北方冬季尤其是青海、新疆等地海拔高温度低,部分矿山冬季土壤冻结,开采难度增加,同时持续低温也会对采矿人员和机器设备造成损害,采矿成本上升,叠加低温导致水冻结,影响矿生产,因此北方冬季部分矿产惯例出现减停产等情况。 不过相比于11月份因进口矿经济性降低,国内冶炼厂倾向于抢购国产矿的情况,2023年12月,随着国内加工费的逐渐下调,内外锌精矿价差缩小,在国内矿供应不充足的背景下,冶炼厂采购进口矿量增加。 进口矿加工费方面,据SMM现货报价显示,截至1月26日,Zn50进口TC(周) 报70~90美元/干吨,均价报80美元/干吨,较2023年年初的260美元/干吨跌幅达69.23%。
进入2024年,冶炼厂积极储备一季度生产的原料,对矿需求量较多,同时还有部分矿企将于春节期间放假检修,国内整体锌精矿供应减少,加工费继续降低。当下,2月加工费谈判开始,SMM预计加工费整体下降幅度有限,本周矿冶将进入集中谈判周期,考虑到目前港口的低加工费和冶炼厂的低库存,加工费或低位运行。 同时需要注意的是,在国产矿加工费逐步降至4100元/金属吨的价位之后,据SMM调研,对于冶炼厂而言,当前加工费下,其利润已然不足,冶炼厂生产意愿下降,因此,整体来看,SMM预计后续国产矿加工费下降空间有限。 进口方面,1月虽然进口窗口仍然关闭,但月初沪伦比值修复明显,同时冶炼厂积极储备一季度矿,港口到货量增加,SMM预计1月锌精矿进口量或维持高位。